Ikt.: 63996-16/2009
Vizsgálati jelentés
A QUAESTOR Értékpapírkereskedelmi és Befektetési Nyrt.
célvizsgálatáról
Készítette:
……………………………
xxx
xxx
Jóváhagyta:
……………………………
xxx
xxx
Budapest, 2009. augusztus 12.
link to page 3 link to page 3 link to page 3 link to page 5 link to page 6 link to page 6 link to page 6 link to page 6 link to page 7 link to page 8 link to page 8 link to page 8 link to page 8 link to page 10 link to page 10 link to page 12 link to page 14 link to page 14 link to page 15 link to page 15 link to page 16 link to page 16 link to page 16 link to page 18 link to page 21
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
TARTALOMJEGYZÉK
1. A VIZSGÁLAT JELLEMZŐI, CÉLJA, VIZSGÁLATI MÓDSZERE .......................................... 3
1.1.
A VIZSGÁLT INTÉZMÉNY AZONOSÍTÓ ADATAI .......................................................................... 3
1.2.
A VIZSGÁLAT CÉLJA, A VIZSGÁLAT MÓDSZERTANI ISMERTETŐJE ............................................ 3
2. ÖSSZEFOGLALÓ ÉRTÉKELÉS .................................................................................................. 5
3. VÁLLALATIRÁNYÍTÁS ............................................................................................................. 6
3.1.
A PORTFÓLIÓKEZELÉSI TEVÉKENYSÉG JÖVŐRE VONATKOZÓ STRATÉGIÁJA ............................ 6
3.2.
A PORTFÓLIÓKEZELÉSI TEVÉKENYSÉGHEZ KAPCSOLÓDÓ BELSŐ IRÁNYÍTÁSI, SZERVEZETI
RENDSZER, FELELŐSSÉGI KÖRÖK ......................................................................................................... 6
3.3.
BELSŐ KONTROLLRENDSZER .................................................................................................... 7
4. PIACI MEGJELENÉS ................................................................................................................... 8
4.1.
BELSŐ SZABÁLYOZOTTSÁG, A BSZT. ELŐÍRÁSAINAK VALÓ MEGFELELÉS ............................... 8
4.1.1.
Előzetes tájékoztatási kötelezettség, ügyfélminősítés......................................................... 8
4.1.2.
Portfóliókezelési szerződések............................................................................................. 8
4.2.
A PORTFÓLIÓKEZELÉSI SZOLGÁLTATÁST IGÉNYBE VEVŐ ÜGYFÉLKÖR .................................. 10
4.3.
PORTFÓLIÓKEZELÉSI KONSTRUKCIÓK .................................................................................... 10
4.4.
A PORTFÓLIÓKEZELÉS KERETÉBEN KÖTÖTT ÜGYLETEK PIACSZERŰSÉGE .............................. 12
4.5.
A PORTFÓLIÓKEZELÉSI TEVÉKENYSÉG KERETÉBEN BELÜL ELSZÁMOLT DÍJAK, JUTALÉKOK,
KÖLTSÉGEK ........................................................................................................................................ 14
4.6.
A PORTFÓLIÓK ESZKÖZÉRTÉKÉNEK MEGHATÁROZÁSA .......................................................... 15
4.7.
AZ ÜGYFELEK RÉSZÉRE KÉSZÍTETT TÁJÉKOZTATÓK .............................................................. 15
5. ÜZLETI FOLYAMATOK ............................................................................................................. 16
5.1.
MŰKÖDÉSI KOCKÁZATOK, NYILVÁNTARTÁSI RENDSZER ....................................................... 16
6. SZÁMVITEL ................................................................................................................................. 16
7. ADATSZOLGÁLTATÁS ............................................................................................................... 18
8. MELLÉKLETEK .......................................................................................................................... 21
2
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
1. A VIZSGÁLAT JELLEMZŐI, CÉLJA, VIZSGÁLATI MÓDSZERE
1.1.
A vizsgált intézmény azonosító adatai
Intézmény neve:
QUAESTOR Értékpapírkereskedelmi és Befektetési Nyrt.
(a
továbbiakban: Társaság).
Intézmény székhelye:
1132, Budapest, Váci út 30. 6. emelet
Tevékenységi engedély:
A Társaság a Felügyelet 70.068/1993. számú (1993.04.16.), valamint 75.024/1999. számú
(1999.06.14.) és III/75.024-20/2003. számú (2003.02.21.) határozatai alapján befektetési
szolgáltatási és kiegészítő szolgáltatási tevékenységek végzésére jogosult szervezet. A
Társaság a Felügyelet E-III/445/2008. számú (2008.05.20.) engedélye alapján jogosult
árutőzsdei szolgáltatási tevékenység végzésére. Jelenleg érvényben lévő Üzletszabályzata az
Igazgatóság 3/2009. (III.31.) számú határozata alapján 2009.04.01. napjától hatályos1.
1.2.
A vizsgálat célja, a vizsgálat módszertani ismertetője
A Társaságnál a Felügyelet korlátozott terjedelmű és mélységű, nem teljes körű helyszínen
kívüli célvizsgálatot folytatott, amely a Társaság portfóliókezelési tevékenységének
ellenőrzésére, valamint a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról,
valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII.
törvény (a továbbiakban: Bszt.) előírásainak (alkalmassági tesztek, ügyfél tájékoztatás) való
megfelelés kontrolljára terjedt ki. A vizsgálat a Felügyeleti Tanács 2008/156. (XI. 11.)
határozata alapján a 2009-re meghatározott prioritások közül a tisztességes piaci magatartás
biztosítása prioritáshoz kapcsolódik.
A vizsgált időszak: 2008. július 1. napjától a vizsgálat záró időpontjáig tartott.
A nem helyszíni célvizsgálat során az ellenőrzött intézménytől iratokat, bizonylatokat,
nyilatkozatokat kértünk be, e-mailen, illetve telefonon kommunikáltunk. A Társaság
képviselőinek ily módon lehetőségük volt a közigazgatási hatósági eljárás és szolgáltatás
általános szabályairól szóló 2004. évi CXL. törvény (a továbbiakban: Ket.) 51.§ (1)
bekezdésében biztosított jogukkal élni, ennek keretében nyilatkozatokat tenni. A Társaság a
vizsgálat során nyilatkozott arról, hogy a célvizsgálathoz kért és iratjegyzékben átadott
információk a nyilvántartásából származnak, és teljes körűen tartalmazzák a Felügyelet által
kért dokumentumokat.
A Társaságot a Ket., a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyeletéről szóló 2007. évi CXXXV.
törvény (a továbbiakban: Psztv.) szerint megillető jogokról és kötelezettségekről írásban
tájékoztattuk. A tájékoztató tartalmának megismeréséről a Társaság annak aláírásával
nyilatkozott. A célvizsgálat során támaszkodtunk továbbá a Felügyeleten a korábbi eljárások
során keletkezett dokumentumokra, illetőleg a vizsgált intézmény elektronikus
adatszolgáltatására.
A vizsgálati jelentésben
félkövér dőlt betűtípussal kerültek rögzítésre azon megállapítások,
amelyek valamely jogszabályi rendelkezést sértenek. Azon megállapítások, amelyek a
Felügyelet álláspontja szerint a prudens működés kívánalmának nem megfelelő gyakorlatot
jelzik,
dőlt betűszedéssel jelennek meg a vizsgálati jelentésben. A jogkövető magatartásra
utaló megállapítások kiemelés nélkül szerepelnek.
1 A Felügyeleten az 52265/2009. iktatószámon fellelhető dokumentum.
3
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
A megállapítások alapjául szolgáló dokumentumokra lábjegyzetben hivatkozunk, amelyek a
vizsgálati jelentés mellékletét képező iratjegyzékből beazonosíthatóak; és itt kerülnek továbbá
rögzítésre az egyéb kiegészítő információk is.
A vizsgálat résztvevői köszönetüket fejezik ki a Társaság menedzsmentjének és
munkatársainak a vizsgálat során tanúsított segítőkészségükért.
4
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
2. ÖSSZEFOGLALÓ ÉRTÉKELÉS
A vizsgálat során megállapítottuk, hogy a Társaság portfóliókezelési tevékenység végzésére
vonatkozó szervezeti felépítése nem mindenben felel meg a Bszt. 17. §-ában rögzített
előírásnak, a belső kontrollrendszer tekintetében javasolt a folyamatba épített ellenőrzési
pontok megerősítése.
A Társaság ügyfélminősítésre, ügyféltájékoztatásra vonatkozó eljárása alapvetően megfelel a
jogszabályi rendelkezéseknek, azonban annak dokumentáltsága, és így ellenőrizhetősége is
prudenciális szempontból kifogásolható, mely alacsony kockázatot hordoz magában.
A Társaság által megkötött portfóliókezelési szerződések nagy részére elmondható, hogy azok
nem feleltek meg a Társaság Üzletszabályzatának mellékletében szereplő szerződésmintának,
nem tartalmazták teljes körűen a Bszt. 53. §-ában előírt kötelező tartalmi elemeket; a feltárt
hiányosság jelentős kockázatot hordoz magában.
Az eljárás során vizsgáltuk a portfóliókezelési tevékenység keretében megkötött ügyletek
piacszerűségét. A Társaság által az általa kezelt portfóliók tekintetében kötött xxx
ügylet közül a vizsgálat során alkalmazott modell xxx jelzett feltűnő eltérést a piaci
hozamok és az ügyletkötés hozama között. A Társaság tájékoztatása szerint ezen - xxx
napon kötött - adásvételi ügyletek elírás következtében hibás árfolyamon kerültek rögzítésre.
A hiba észlelése után a Társaság lefolytatta a szükséges egyeztetéseket, majd az egyeztetések
után, nem az eredeti hibás áron, hanem magasabb xxx áron vette vissza a papírokat
xxx , ám ez így szintén a piacitól jelentősen eltérő hozamot eredményezett. Az
ügyletsorozattal az ügyfelek xxx realizáltak, így kár nem érte őket. Az eset óta
megkezdett a Társaság egy informatikai fejlesztést, amely eredményeként xxx . Előzőek
miatt a Társaság tevékenységgyakorlása nem felelt meg maradéktalanul a Bszt. 17. § (1)
bekezdés e) pontjában meghatározott, a folyamatba épített ellenőrzési pontok megerősítésére
vonatkozó előírásnak. A fentiek szerint feltárt rendellenesség mérsékelt kockázatot hordoz
magában.
A portfóliókezelési tevékenységhez kapcsolódó számviteli elszámolások tekintetében feltárt
hiányosságok alacsony kockázatot jelentenek, azonban az adatszolgáltatás témakörben
tapasztalt hiányosságokat jelentős kockázatúnak értékeljük felügyeleti szempontból.
5
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
3. VÁLLALATIRÁNYÍTÁS
3.1. A portfóliókezelési tevékenység jövőre vonatkozó stratégiája
1. Az eljárás során tájékoztatást kértünk a Társaság által portfóliókezelés tekintetében
folytatni kívánt jövőbeni üzleti stratégiájáról. A Társaság tájékoztatása szerint2
portfóliókezelési tevékenysége
xxx
xxx
alapján.
2. A portfóliókezelési tevékenység – közreműködőként szerzett, illetve önálló tapasztalata
alapján valamint a jelentősen átalakuló piaci környezetben- a Társaság Igazgatóságának
véleménye szerint a QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. profiljába illeszkedik bele.
3. A portfóliókezelési szerződéseket a jövőben - akár az ügyfél igényeinek megfelelő
állampapír konstrukciókat is – az ügyfelek a QUAESTOR Befektetési Alapkezelővel
kötik. Ezért a jövőben a tárgyi, személyi, és technikai fejlesztéseket a QUAESTOR
Csoport az QUAESTOR Befektetési Alapkezelőhöz összpontosítja, ezzel is biztosítva a
lehető leghatékonyabb kockázatkezelést valamint a megfelelő szakmai színvonalon
alapuló portfóliókezelési tevékenységet.
4. Az ehhez kapcsoló átszervezési lépéseket mind a Társaság Igazgatósága, mind a
QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. Igazgatósága a félévet követően megkezdi, a
kérdésben határozatot hoz, melynek következményeként a Társaság további
portfóliókezelési szerződéseket a határozathozatalt követően nem köt, a lejáró
szerződéseket – amennyiben az ügyfél meg akarja hosszabbítani - az QUAESTOR
Befektetési Alapkezelővel történő szerződéskötést követően lehet megkezdeni.
5. A Társaság jövőre vonatkozó terve nem tekinthető újnak, a korábbi eljárások során is
megfogalmazta ilyen irányú szándékát.
3.2. A portfóliókezelési tevékenységhez kapcsolódó belső irányítási, szervezeti rendszer,
felelősségi körök
6. A Társaság portfóliókezelési tevékenységének belső szabályozása felelősségi szinten a
Szervezeti és Működési Szabályzatban (SZMSZ), míg egyéb tekintetben a 2008.07.01.
napjától hatályos Portfóliókezelési tevékenység működési szabályzata3 alapján történik.
Az SZMSZ4 5.6.3 fejezete tartalmazza a portfóliókezelést irányító igazgató feladatait, míg
az 5.8.7. fejezete rögzíti a portfóliókezelő feladatait, és 9. fejezete a portfóliókezelési
feladatok ellátásának rendjét határozza meg oly módon, hogy az visszautal a
Portfóliókezelési tevékenység működési szabályzatában foglaltakra. A Portfóliókezelési
tevékenység működési szabályzata tartalmazza befektetési bizottság feladatait, röviden az
üzletkötés menetét, valamint az allokációs elveket, a back-office feladatait.
7.
A portfóliókezelési tevékenység irányításáért felelős vezető a Társaság vezérigazgatója,
xxx , a portfóliókezelő xxx. xxx felelős továbbá az árutőzsdei
szolgáltatási tevékenység irányításáért is. Tekintettel arra, hogy a Társaság ténylegesen
végzi mindkét szolgáltatását az egyes szervezeti egységek irányítás szintjén történő
elkülönítésének hiánya tényleges kockázatot hordoz, ezért biztosítani szükséges a Bszt.
17. § (1) bekezdés a) pontjában foglaltak érvényesülését. Megjegyezzük azonban, hogy a
2 A xxx .
3 A 2008. szeptemberi célvizsgálat során átadott, 2008.07.01. napjától hatályos szabályozó dokumentum.
4 A 2008. szeptemberi célvizsgálat során átadott, 2008.06.30. napjától hatályos SZMSZ.
6
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
Társaság SZMSZ-e szerint
xxx
feladatkörétől.
A Felügyelet 2008. évben tartott célvizsgálata során ugyanezen megállapítást tette. A
Társaság akkori tájékoztatása és nemleges adatszolgáltatása (lsd. 0-ás adattal teljesített
30G táblákról a 7. fejezetben írottak) alapján a Felügyeletnek nem volt tudomása a
Társasággal már ekkor is szerződésben álló portfoliókezelt ügyfelekről. Fentiek miatt, a
tényleges kockázat hiánya miatt vizsgálati levélben került rögzítésre a jogszabálysértő
állapot megszűntetésére vonatkozó felhívás.
A Társaság
xxx5
szerint „a Társaság a
Felügyelet árutőzsdei szolgáltatási és portfóliókezelési tevékenység elválasztására
vonatkozó álláspontját elfogadja, egy esetleges üzletpolitikai változás esetén a Bszt. 17. §
(1) bekezdés a) pontjában foglalt függetlenség biztosítására vonatkozó intézkedéseket
megteszi”. A Társaság ez ügyben intézkedést nem tett 2008. szeptembere óta, azonban
amennyiben a Társaság a jövőben megszünteti portfóliókezelési tevékenységét – átadja
xxx
, a fent említett hiányosság
megszüntethető.
8. A Társaság a vizsgált időszakban portfóliókezelési tevékenység végzése során
közreműködőt nem vett igénybe.
9. A szervezeti felépítés egyebekben átlátható és megfelelő alapot biztosít az intézmény
biztonságos irányításához, a felelősségek és hatáskörök, a beszámolási útvonalak
egyértelműen meghatározottak, elkülönítetten működnek a befektetésekkel foglalkozó
szervezeti egységek az adminisztrációs területtől.
3.3. Belső kontrollrendszer
10. A Társaság tájékoztatatása szerint6 a folyamatba épített ellenőrzés
xxx
folytán valósul meg a
Társaságnál. A kapcsolódó személyes felelősséget a Társaság munkaköri leírásokban,
munkaszerződésekben vagy az egyes tevékenységekre vonatkozó szabályzatokban
rögzítette. A munkaköri leírások tartalmazzák a munkafolyamathoz tartozó, ismétlődően,
rutinszerűen végrehajtandó alapvető ellenőrzési feladatokat és a visszacsatolási
kötelezettségeket. A Társaság által alkalmazott nyilvántartási és főkönyvi rendszer
automatizmusai révén számos ellenőrzési pontot biztosít.
11. A
xxx
12.
A Társaság tájékoztatása szerint a belső ellenőr munkatervében
xxx
jelenik meg a portfóliókezelés vizsgálata. A Felügyelet ajánlása szerint amennyiben a
Társaság ténylegesen átadja portfóliókezelési tevékenység végzését a
xxx
, abban az esetben a belső ellenőrzést
xxx
szükséges majd lefolytatni.
5 A xxx .
6 A 63996/4/2009. iktatószámon fellelhető nyilatkozatok.
7
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
4. PIACI MEGJELENÉS
4.1. Belső szabályozottság, a Bszt. előírásainak való megfelelés
4.1.1. Előzetes tájékoztatási kötelezettség, ügyfélminősítés
13. Általánosságban elmondható, hogy a Társaság a Bszt. alapján bevezette a MiFID-nek
megfelelő ügyfélbesorolást, ügyfeleit besorolta a Bszt. szerinti ügyfél kategóriákba. A
minősítésre és az átminősítésre vonatkozóan kidolgozott eljárásáról a Társaság
tájékoztatót készített, melyet a honlapján közzétett.
14. A Társaság által végzett portfóliókezelési tevékenység körében kizárólag
xxx
ügyfélkörrel került szerződéses kapcsolatba. A Bszt. 47. § (2)
bekezdés b) pontja szerint nem kell az ügyfélminősítést elvégezni, ha a leendő szerződő
fél a szerződéskötést követően a szerződés tárgyát képező ügylet vonatkozásában
elfogadható partnernek minősül. Figyelembe véve a Bszt. 51. § (1) bekezdés a) pontjában
foglalt előírást, a portfóliókezelési szolgáltatást igénybe vevő ügyfélkör (mely a Hpt. 5. §
(3) bekezdése alapján működő hitelintézet,
xxx
)
elfogadható
partner kategóriába esik.
15. A vizsgálat előkészítő szakaszában bekértük a Bszt. 44. §-ában meghatározott
alkalmassági teszteket.
A Társaság tájékoztatása szerint7 Üzletszabályzatának 6.2.3.
pontja alapján amennyiben a Társaság szakmai ügyfél minősítéssel rendelkező ügyfélnek
nyújt portfóliókezelési szolgáltatást, akkor az alkalmassági teszt során adottnak veszi,
hogy a szakmai ügyfél a kínált szolgáltatás természetéhez és a kapcsolódó kockázatok
megértéséhez és értékeléséhez megfelelő tapasztalattal és ismerettel rendelkezik. A
Társaság ezzel kapcsolatban további dokumentumokat nem küldött meg, alkalmassági
teszteket nem adott át. Figyelembe véve a Bszt. 51. § (1) bekezdés a) pontjában foglalt
előírást, a portfóliókezelési szolgáltatást igénybe vevő ügyfélkör elfogadható partner
kategóriába esik, így a Bszt. 51. § (2) bekezdésében foglalt előírásra tekintettel nem kell
az előzetes tájékozódási kötelezettségre vonatkozó előírást alkalmaznia, azaz nem kell
alkalmassági tesztet kitölteni.
Az eljárás során nem került olyan dokumentum átadásra,
melyből megállapítható lett volna, hogy az ügyfeleket a Társaság milyen kategóriába
sorolta be. A Társaság 2009.06.12. napján kelt tájékoztatása szerint pontosította az
ügyfélminősítést a vizsgált körben: „Társaságunk 2009. június 2. napján kelt levelében a
6. pontban tévesen szakmai ügyfélként nevezte meg az elfogadható partnereket.”
16. A Társaság tájékoztatásul megküldte8 az ügyfelek részére küldött értesítések témakörében
készült elektronikus levelezést, mely tartalmazta a levelek minta példányait (lakossági és
elfogadható partner részére), megküldte továbbá a teljesítési igazolást arra vonatkozóan,
hogy az ügyfelek részre
xxx
került kiküldésre az ügyféltájékoztatás,
xxx
4.1.2. Portfóliókezelési szerződések
17. A Társaság által készített kimutatás szerint a vizsgált időszakban xxx ügyféllel
összesen xxx szerződést kötött, melyből xxx lejárt státuszú szerződés, azaz a szerződésben
vállalt határozott időre a portfólió végelszámolása megtörtént.
7 A Felügyelten fellelhető 63996/4/2009. iktatószámú ügyirat.
8 A Felügyeleten fellelhető 63996/9/2009. iktatószámú ügyirat (ügyfélértesítésekről tájékoztató).
8
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
18. A vizsgált xxx szerződés szerződéskötésének főbb adatait az alábbi táblázat szemlélteti.
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
19. A xxx után megkötött szerződések tartalmában nem feleltek meg a Társaság
Üzletszabályzatának kötelező mellékleteként szereplő, portfóliókezelési keretszerződés
formanyomtatványnak, azok a korábban hatályban lévő, a tőkepiacról szóló 2001. évi
CXX. törvény (a továbbiakban: Tpt.) szerinti szerződéseknek felelnek meg, nem követik
az időközben9 hatályba lépő Bszt. előírásainak megfelelően átdolgozott, a Társaság
Üzletszabályzatának mellékletében szereplő szerződésminta elemeit. A
Társaság eljárása
fentiek miatt megsértette a Bszt. 52. § (1) bekezdésében foglaltakat, amely szerint a
befektetési vállalkozás az ügyféllel kötött szerződését az üzletszabályzatában foglaltak
szerint írásba foglalja. A befektetési szolgáltatási tevékenységet, befektetési szolgáltatási
tevékenységet kiegészítő szolgáltatást, valamint árutőzsdei szolgáltatást folytató
gazdálkodó szervezet üzletszabályzatának kötelező tartalmi elemeiről szóló 22/2008.
(II.7.) Korm. rendelet 6. § (1) bekezdés a) pont szerint a vállalkozás üzletszabályzatának
mellékletei a vállalkozásnak az ügyféllel kötendő szerződéseire vonatkozó
formanyomtatványok.
20.
Túl azon, hogy a xxx után kötött szerződések nem felelnek meg a
Társaság Üzletszabályzatában szereplő szerződésmintának, tekintettel arra, hogy azok a
Tpt. előírásait követik, nem mindenben felelnek meg teljes körűen a Bszt. 53. § foglalt
előírásnak, ugyanis nem tartalmazzák a Bszt. 53. § b) pontjában meghatározott, a
portfóliókezelési tevékenység keretében létrejött szerződés megszűnésének módját és
feltételeit. Ezen kötelező tartalmi elemre vonatkozó előírás a Tpt.-ben is szerepelt,
azonban a Tpt. hatályon kívül helyezésével a szerződésben, illetve a Társaság
Üzletszabályzatában foglaltak nem feleltethetőek meg teljes körűen a Bszt. előírásának. A
szerződés megszűnésével, megszüntetésével kapcsolatban a
xxx
után
megkötött szerződések
Figyelemmel arra, hogy a tőkepiaci törvény portfóliókezelési tevékenység
9 2007.12.01. naptól hatályos Bszt., melynek egyes előírásai 2008.02.01. illetve 2008.07.01. naptól léptek hatályba.
9
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
végzésére vonatkozó rendelkezései 2007.11.30. napig voltak hatályban10, valamint arra,
hogy a Társaság Üzletszabályzatának 12.19. fejezte nem tartalmazza a portfóliókezelési
tevékenység megszűnésére vonatkozó speciális előírásokat (megszűnés esetén portfóliót
alkotó vagyon átadása, vagy annak értékesítése, illetve a portfóliókezelés időszakára
vonatkozó díjazás arányos elszámolása, rendes illetve rendkívüli felmondás esetén
követendő eljárás, stb.), az ügyfelekkel aláírt portfóliókezelési szerződések nem felelnek
meg teljes körűen a Bszt. előírásainak.
4.2. A portfóliókezelési szolgáltatást igénybe vevő ügyfélkör
21. A portfóliókezelési szolgáltatást igénybe vevő ügyfélkör összetétele
xxx , azt
xxx
vették igénybe a vizsgált időszakban. Számosságuk nem
jelentős,
xxx
kötött szerződést a Társasággal,
xxx
azonban több szerződést is kötött. A Társaság
xxx
kötött.
22. A Társaság által kezelt portfóliók piaci értéke
xxx
volt
(kezelt portfóliók száma xxx ),
xxx
volt (kezelt portfóliók
száma xxx ).
23. Az eljárás során a Társaság nyilatkozatot tett arra vonatkozóan, hogy a vizsgált
időszakban portfóliókezelési tevékenységhez kapcsolódó panaszos ügy nem volt, ilyen
beadvány a Felügyeletre sem érkezett.
4.3. Portfóliókezelési konstrukciók
24. A Társaság Üzletszabályzatában foglaltak szerint meghatározhat modellportfóliókat, azaz
a pénzügyi eszközök meghatározott körére egyedi befektetési politikával rendelkező
pénzügyi eszköz csoportokat, pénzügyi eszköz portfóliókat alakíthat ki. Az ügyfél
szerződéskötéskor választhatja e modellportfóliók valamelyikét vagy a modellportfóliók
általa meghatározott súlyokkal kalkulált keverékét.
25. A Társaság kizárólag
xxx
26. A Társaság az Üzletszabályzat 15.10.2.4. pontja alapján tőke- és hozamvédelmet saját
kizárólagos mérlegelési jogkörében hozott döntése alapján, egyedi megállapodás szerint
biztosíthat. A Társaság tájékoztatása szerint11 az ilyen döntése feltételéül szabja, hogy az
ügyfél
xxx
10 A Bszt. rendelkezéseit az átmeneti időszak után, 2008.07.01. napjától kellett alkalmazni.
11 A xxx .
10
link to page 9 link to page 14
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
27. A Társaság a vizsgált időszakban kizárólag olyan szerződéseket kötött, melyek alapján a
kialakított portfólió összetétele -
xxx
állt. A portfóliókezelési szerződések mindegyikében (a szerződések
xxx
)
a
Társaság
xxx
, melyet a fentiek szerint
kialakított befektetési politikával biztosított.
Megjegyezzük azonban, hogy az ügyfelekkel
2008. és 2009. években aláírt szerződések 4.5.2 pontja még Tpt. 131. § (2) bekezdésére
hivatkozik, mely 2007.12.01. napján hatályát vesztette12. A szerződés egyéb helyeken is
(1.1. pont, a szerződés tárgya, 9.9. pont jogszabályi utalás) a Tpt. egyes §-aira hivatkozik
(lsd. még a 19. pontban rögzített megállapításokat).
28. Az alábbi táblázat tartalmazza a szerződés szerint ígért és a lejárt szerződések esetében a
ténylegesen realizált hozamot.
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
29. A lejárt portfóliók esetében xxx kivételével a ténylegesen elért nettó hozam meghaladta a
portfóliókezelési szerződésben ígért hozam szintet (lsd. még
a 43. pontban foglaltakat).
30. Vizsgáltuk a Bszt. 72. §-ában rögzített befektetési korlátozások érvényesülését. A Bszt.
hatályos rendelkezései szerint nem áll fenn az a befektetési korlát, mely szerint a
portfóliókezelő a tulajdonában lévő értékpapírokat az általa kezelt portfólióba nem
helyezheti el, és nem vásárolhat értékpapírt az általa kezelt portfóliókból. A Bszt. jelenleg
érvényben lévő előírásai szerint a befektetési vállalkozás a portfóliókezelési tevékenysége
során – ha az ügyfél kifejezetten eltérően nem rendelkezik – az ügyfél javára kezelt
portfólió terhére nem szerezhet saját maga által forgalomba hozott pénzügyi eszközt; a
12 A Bszt. rendelkezéseit az átmeneti időszakot követően, 2008.07.01. naptól kell alkalmazni.
11
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
kapcsolt vállalkozása által forgalomba hozott pénzügyi eszközt, ide nem értve a
szabályozott piacra bevezetett és a multilaterális kereskedési rendszerben kereskedés
tárgyát képező értékpapírt, és a Tpt. szerinti nyilvános vételi ajánlattételi kötelezettséget
eredményező befolyást. Tekintettel arra, hogy a Társaság által kezelt portfóliók
xxx
, a Bszt. befektetési
korlátozásokra vonatkozó előírásai megfelelően érvényesültek a Társaság gyakorlatában.
4.4.
A portfóliókezelés keretében kötött ügyletek piacszerűsége
31. A vizsgált időszakban a portfóliókezelés keretén belül kötött ügyletek mindegyikében
xxx
32. A portfóliókezelés keretében kötött ügyletek piacszerűségének vizsgálata a magyar
állampapírok vonatkozásában a Társaság által
xxx
között
kötött ügyleteire vonatkozott. A magyar állampapírok vizsgálata során az egyes ügyletek
nettó árfolyamait hasonlítottuk össze tételesen az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK)
által az egyes kötésnapokra közzétett legjobb vételi, illetve legjobb eladási árfolyamaiból
képzett hozammal. Az összehasonlítás az állampapír hozamok megnövekedett volatilitása
miatt a T-1-dik napi hozamot 20%-os súllyal, a T napi hozamot 60%-os súllyal és a T+1
napi hozamot 20 %-os súllyal figyelembe vevő relatív hozamnak és az ügylet nettó
hozamának az összevetésével történt. A vizsgálatnál ezen kívül figyelembe vettük a
Felügyeleti adatbázisokban elérhető az adott napokra és papírokra vonatkozó kötési
árfolyamokat, illetve a Bloomberg adatbázisából elérhető állampapírok esetében a
hozamok napon belüli alakulását is. A Társaság által az általa kezelt portfóliók
tekintetében kötött
xxx
közül az általunk alkalmazott modell az alábbi
esetekben xxx jelzett feltűnő eltérést a piaci hozamok és az ügyletkötés hozama között.
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
12
link to page 13 link to page 13 link to page 13
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
33. A Társaság tájékoztatása szerint13 a fenti táblázatban szereplő
xxx
hibás
árfolyamon kerültek rögzítésre. A xxx
az ügyletkötés
xxx árfolyam
helyett egy elírás következtében
xxx
árfolyamon történt, ami a piacitól
jelentősen eltérő magas hozamot eredményezett. A hiba észlelése után a Társaság felvette
a kapcsolatot az érintett ügyfelekkel, lefolytatta a szükséges egyeztetéseket, majd az
egyeztetések után, nem az eredeti hibás áron, hanem
xxx
áron vette
vissza a Társaság a papírokat
xxx, ám ez így szintén a piacitól jelentősen
eltérő hozamot eredményezett. Az ügyletsorozattal az ügyfelek
xxx
hozamot
realizáltak, így kár nem érte őket. Az eset óta megkezdett a Társaság egy informatikai
fejlesztést, amely eredményeként
xxx
.
34.
A fenti okok miatt nem szerepeltek ezen kötések a 30K1-30K2 jelentéseiben (tőzsdén
kívüli azonnali eladási és vételi ügyletek adatai), mivel a kötések oka egy hibás árfolyam
volt amely később javításra került, a Társaság megítélése szerint félrevezető lett volna, ha
piaci árfolyamként jelentenek le egy téves kötéssorozat által generált árfolyamadatot, a
jelentés nem alkalmas ezen ügyletek elkülönített megjelölésére.
35. A
kötések árfolyamának meghatározásáról nem rendelkezik a Társaság belső
szabályzattal, de az ügyletek mindenkor az állampapírok másodlagos piaci forgalmában
elérhető árszinteket tükrözik. Az ÁKK által jelzett legjobb vételi és legjobb eladási
ajánlatok egy statikus állapotot tükröznek, ami normális piaci viszonyok között
viszonylag jó képet ad a piacon kialakult egyes értékpapírokra vonatkozó árfolyamok
keresleti és kínálati oldaláról, ugyanakkor az elmúlt egy év során a piac napon belül is
hektikus mozgásokat tudott generálni, az elsődleges forgalmazók vételi és eladási
ajánlatai az értékpapírok likviditása szokatlan kilengéseket mutatott, így az ÁKK ezen
táblázata nem tükrözte vissza tökéletesen a másodlagos piaci keresleti és kínálati
viszonyokat.
36.
A 33 -
35. pontokban rögzítettek miatt a Társaság tevékenységgyakorlása nem felelt meg
maradéktalanul a Bszt. 17. § (1) bekezdés e) pontjában foglalt előírásnak. E rendelkezés
szerint
a befektetési vállalkozás a szervezetén belül az egyes szervezeti egységeket és az
ezek működésére és eljárására vonatkozó szabályzatokat úgy alakítja ki, hogy a létrejövő
szervezeti felépítés és annak működése – összhangban a befektetési vállalkozás
méretével, tevékenységének jellegével és összetettségével – erősítse a folyamatba épített
ellenőrzést és lehetővé tegye ennek során az objektív megítélést.
37. A „piacidegen” ügyletek előfordulási gyakorisága
xxx,
az eset megtörténtének
előfordulási gyakorisága (
xxx téves ügyletkötés eredménye), a viszonylag alacsony
kötési értékek és az ÁKK árképzési eljárását figyelembe véve a választ elfogadhatónak
tartjuk, fenntartva a
36. pontban rögzített megállapításunkat. Összességében
megállapítjuk, hogy az általunk alkalmazott modell a kötött ügyletek esetében a fentiektől
eltekintve nem mutatott ki piacszerűtlen ügyletet.
38. A vizsgált időszakban a Társaság a kezelt portfóliók terhére repó, illetve fordított repó
ügyleteket nem kötött, továbbá nem került sor
xxx kívül
egyéb
értékpapír
tranzakcióra valamint származtatott ügyletek kötésére és értékpapír kölcsön ügyletre sem.
39. A portfóliókezelés keretén belül kötött ügyletek
xxx
a
xxx
ügyfél portfóliói,
xxx a
xxx
ügyfél portfóliói, míg a
xxx a
xxx
portfóliója javára/terhére kötött ügyletek voltak.
13 A Felügyeleten a 63996/8/2009. iktatószámon fellelhető ügyirat (e-mailen adott tájékoztatás).
13
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
40. Az eljárás során megállapítottuk, hogy a portfóliók terhére/javára kötött ügyletkötések
tekintetében alkalmazott ügyleti árak az egyes portfóliók tekintetében azonosak voltak,
nem tapasztaltunk az egyes portfóliók terhére hátrányos üzleti kötést.
41. Az eljárás során – az üzletszerűség vizsgálata keretében - szúrópróbaszerűen vizsgáltuk
továbbá nem csak a portfóliókezelés keretében, hanem a Társaság teljes körű
kereskedelmi tevékenységének keretén belül kötött ügyleteket is a következő
értékpapírok14 esetében:
xxx.
Az
xxx
esetében – a vizsgált portfóliókon túl – a jellemző ügyleti partnerek xxx
voltak. A
xxx
esetében a jellemző ügyleti partnerek a
xxx kategóriába estek. Ezen tranzakciók esetében sem tapasztaltuk piacszerűtlen
ügyletek megkötését, továbbá az ügyfelek közötti hátrányos megkülönböztetést az
ügyletkötések árainak tekintetében.
4.5.
A portfóliókezelési tevékenység keretében belül elszámolt díjak, jutalékok,
költségek
42. A portfóliókezelés keretében kötött ügyletek esetében a Társaság által készített kimutatás
szerint a megkötött ügyleteket bizományosi jutalék nem terhelte, azok a Társaság
szempontjából sajátszámlás ügyletek voltak.
43. A portfóliókat terhelő költségek ügyfelek részére történő bemutatása a
xxx
elnevezésű dokumentumon történik. Ezen szerepel a kezelési költség
xxx
44. A
xxx
került rögzítésre a
xxx,
amelynek számítási alapja
, melyet az alábbi táblázat tartalmaz.
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
45. A
xxx, mikor a Társaság a
xxx . A vizsgált időszakban a Társaság
xxx
14 A portfóliókezelési ügylettáblában feltüntetett ügyletekből szúrópróbaszerűen kiválasztva.
14
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
számított fel ilyen címen az ügyfeleknek.
xxx fordult elő, hogy a Társaság
portfóliókezelési szerződésben ígért hozamot nem tudta realizálni, ekkor - ráfordításként
elszámolt -
xxx
a
piaci
értéken
számított
portfólióértéket
a
kötelezettségvállalási értékre. A felszámított kezelési költség értéke
xxx tett
ki.
4.6. A portfóliók eszközértékének meghatározása
46. A szerződésekben minden esetben rögzítésre került
xxx
.
47. A szerződésekben rögzítettek szerint a
xxx
szerint történik. A portfóliók eszközértékelését szúrópróbaszerűen
ellenőriztük, melynek során a vizsgált körben az értékelés szakmai helyességét
megfelelőnek találtuk.
4.7.
Az ügyfelek részére készített tájékoztatók
48. Az ügyfelekkel kötött szerződés
xxx
.
49. Előzőeken kívül a portfóliók terhére kötött tranzakciókról az ügylet elszámolásakor
készített bizonylatok alapján értesíti ügyfeleit.
50. A portfólió végelszámolásakor készített elszámolás tartalmazza a portfólió kezdő és záró
értékét piaci érten számítva, az ígért hozam mértékét, a portfólió realizált bruttó és nettó
hozamát
51. A Társaság által követett tájékoztatási gyakorlat megfelel a Bszt. 68. §-ában előírtaknak.
15
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
5. ÜZLETI FOLYAMATOK
5.1. Működési kockázatok, nyilvántartási rendszer
52. A Társaság nyilvántartási rendszere alkalmas az általa kezelt portfóliók elkülönített
kezelésére, a portfóliókezelés keretében átvett vagyoneszközök nyilvántartása a
portfóliókezelési alszámlán történik. A portfóliókezelési alszámla a portfóliókezelési
szerződés aláírásával jön létre, és annak elszámolásával szűnik meg. A portfóliókezelési
alszámla magába foglal szükség szerint egy-egy értékpapír letétkezelői alszámlát,
értékpapírszámlát, ügyfélszámlát valamint derivatív alszámlát. A portfóliókezelési
tevékenység kizárólag a portfóliókezelési alszámlán található eszközökre vonatkozik.
53. A Társaság az egyes portfoliók és értékpapír-ügyletek nyilvántartására a
xxx
használja, amelyet a
xxx
fejlesztett ki. A
Társaság
xxx
Jelen
eljárásban – a vizsgálat jellege miatt - nem kontrolláltuk a kereskedési rendszer
működését, azonban korábbi eljárásaink során annak működését megfelelőnek találtuk.
54. A Társaság nyilvántartási rendszere alkalmas a portfóliók napi szinten törtnő értékelésére,
melyet az ügyfelek részére naponta megküldenek.
55. A vizsgálat során átadott pénz- és értékpapír számlakivonatok szúrópróbaszerű
áttanulmányozása után megállapítottuk, hogy azok a vizsgált körben minden esetben
tartalmazták az értékpapír tranzakciókat, és azok pénzügyi elszámolását, az átadott
kimutatásokkal egyező időpontban került sor az értékpapír tranzakciók elszámolására és
azok pénzügyi teljesítésére, a számlakivonatokon feltüntetésre került a portfóliókat terhelő
költségek, díjak, valamint az
xxx
kapott kamatok elszámolása is. A
számlakivonaton megjelenő tételek beazonosíthatóak.
56. A számlakivonatokból megállapítottuk, hogy a szerződések szerint a portfólió indulásakor
az induló eszközértékként átadott összeg annak jóváírásakor (ugyanazon a napon), azt
maximálisan felhasználva befektetésre került.
57. A számlakivonatokból megállapítottuk továbbá, hogy adott esetben egy-egy alszámlán két
portfóliókezelési szerződést érintő ügyletkötések elszámolása is megtörtént. Ez azonban
csak olyan esetekben fordult elő, mikor az egyik portfólió már lejárt. A lejárt portfólió
végelszámolása után, és az új szerződés megkötését követően került sor a következő
portfólió tranzakcióinak elszámolására (pl.
xxx
).
58. A Társaság azon ügyfelek esetében, melyek részére nem csak kizárólagosan
portfóliókezelési tevékenységet végez, külön számlát vezet a megbízás alapján adott
ügyletek nyilvántartására is (pl. azonnali forgalmi alszámla, azonnali forgalmi elszámolási
számla, azonnali zárolt alszámla).
6. SZÁMVITEL
59. A Társaságtól tájékoztatást kértünk a befektetési vállalkozások éves beszámoló készítései
és könyvvezetési kötelezettségének sajátosságáról szóló 251/2000. (XII.24.) Korm.
rendelet (a továbbiakban: 251/2000. Korm. rendelet) 5. § (6) bekezdésében előírt, a
hozamra, illetve tőke megóvására vonatkozó ígéret után képzett céltartalék képzés
módjáról valamint a 251/2000. Korm. rendelet 8. § (5) bekezdésében előírt, a hozamra,
16
link to page 19
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
illetve a tőke megóvására tett ígéret, mint várható jövőbeni kötelezettség negyedéves
minősítéséről.
60. A Társaság tájékoztatása szerint15 a minősítés folyamán amennyiben a piaci értékek
valamint a kötelezettségvállalási értékek különbsége negatív, céltartalék képzésre kerül
sor.
xxx
volt, így erre céltartalékot nem kellett képezni.
A Társaság tájékoztatása szerint a minősítés összesen történik, nem portfóliónként (lsd.
még az adatszolgáltatás témakörben a
68. pontban rögzített megállapítást).
61. A vizsgálat során megállapítottuk, hogy összességében a portfóliók piaci értéke minden
vizsgált negyedév végén meghaladta a kötelezettségvállalási értéket, azonban a következő
portfóliók esetében a portfólió piaci értéke és a kötelezettségvállalási érték negatív volt:
xxx
xxx
pedig a következő portfóliók
esetében volt magasabb a kötelezettségvállalási érték, mint a piaci érték
xxx
portfoliója.
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
62. A befektetési vállalkozások kintlevőségei, befektetései, mérlegen kívüli tételei és a
fedezetei minősítésének, illetőleg értékelésének szempontjairól szóló 10/2002. (II. 20.)
PM rendelet előírásai 2008.12.31. napjáig voltak hatályban. A témához kapcsolódó
mérlegen kívüli tételek értékelésére vonatkozó előírásokat 2009.01.01. naptól a 251/2000.
Korm. rendelet 5. számú melléklete tartalmazza. Ezen utóbbi jogszabály II. fejezete
tartalmazza a tételek értékelés alapjául szolgáló minősítés szerinti besorolásra vonatkozó
előírásokat. E szerint a befektetési vállalkozásnak az I. fejezet (1) bekezdésének c)
pontjában meghatározott tételeket16 negyedévente kell minősíteni és a tétel jellegétől
függően alkalmazott egyedi értékelés esetén azokat az értékelés alapjául szolgáló (2)
bekezdés szerinti eszközminősítési kategóriák; vagy csoportos értékelés esetén azokat az
15 A Felügyeleten a 63996/10/2009. iktatószámon fellelhető ügyirat (e-malien adott tájékoztatás).
16 a jegyzési garanciavállalás, valamint a tőke megóvására, illetve hozamra vonatkozó ígéret, továbbá a tőke megóvására, illetve hozamra
vonatkozó garancia (tőke-, illetve hozamgarancia) vállalása miatt fennálló - mérlegen kívüli – kötelezettségek.
17
link to page 20
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
értékelés alapjául szolgáló értékelési csoportok valamelyikébe kell sorolni a mellékletben
meghatározott feltételeknek megfelelően. Ugyanezen II. fejezet (13) bekezdése
tartalmazza azt is, hogy a befektetési vállalkozás számviteli politikájában meghatározott
összeghatárt (kisösszeg) meg nem haladó követeléseket csoportosan is értékelheti.
Tehát a
251/2000. Korm. rendelet a követelések esetében ad lehetőséget a csoportos értékelésre,
az a mérlegen kívüli kötelezettségek esetére nem vonatozik. A Társaság Eszköz forrás
értékelési szabályzatában17 a befektetési céllal vásárolt értékpapírok esetére határozza meg
a csoportos értékelés elveit.
A számvitelről szóló 2000. évi C. törvény 16. § (1) bekezdésében került rögzítésre az
egyedi értékelés elve, miszerint az eszközöket és a kötelezettségeket a könyvvezetés és a
beszámoló elkészítése során egyedileg kell rögzíteni és értékelni. A számviteli törvény
előírása szerint a beszámoló elkészítése során az egyedi értékelés elve a törvény szerinti
esetekben sajátosan érvényesülhet18.
Fentiek szerint a sajátos egyedi értékelési elvekbe
nem tartozik bele a tőke megóvására, illetve hozamra vonatkozó ígéret miatt fennálló
mérlegen kívüli kötelezettségek értékelése, ezeket álláspontunk szerint egyedi portfóliók
szintjén kell minősíteni és értékelni, különös figyelemmel arra, hogy a portfóliók
összetétele nem homogén, azok kezdeti és lejárati időpontja, futamideje, összetétele sem
azonos. Megjegyezzük, hogy a
xxx
63. A Társaság által 2009.04.28. napján a tőkepiaci közzétételi rendszeren keresztül
megküldött19
2008. évre vonatkozó éves beszámoló részét képező Kiegészítő mellékletben nem kerültek feltüntetésre a 251/2000. Korm. rendelet 17. § 19. pontja szerint a függő
kötelezettségeken belül a portfóliókezeléssel összefüggésben a hozamra és a tőke
megóvására tett ígéret értéke, az ígérettel érintett ügyfelek által a portfóliókezelési
szerződés megkötésekor rögzített értékben rendelkezésre bocsátott pénzeszközök és
értékpapírok együttes értékének és az arra vetített ígért hozamnak összegében, mint
kötelezettségvállalás értéken (lsd. még a
70. pontban foglaltakat).
64. A Kiegészítő mellékletben a Mérlegen kívüli tételek bemutatása alatt a következők
kerültek rögzítésre: „a mérlegben meg nem jelenő, garanciális kötelezettségből, határidős
ügyletből adódó, ill. egyéb jövőben esedékes kötelezettsége a Társaságnak nincsen.”.
7. ADATSZOLGÁLTATÁS
65. A portfóliókezelési tevékenységhez kapcsolódó rendszeres adatszolgáltatási kötelezettség
teljesítését megvizsgálva megállapítottuk, hogy
a Társaság a vizsgált időszakban nem tett
eleget a befektetési szolgáltató és a külföldi székhelyű befektetési szolgáltató
magyarországi fióktelepe
üzleti, szolgáltatási tevékenységéhez, a befektetési vállalkozás
és hitelintézet kereskedési könyv vezetéséhez, az árutőzsdei szolgáltató és az
elszámolóház szolgáltatási tevékenységéhez
kapcsolódó, a Pénzügyi Szervezetek Állami
Felügyelete részére történő adatszolgáltatási kötelezettségéről szóló 5/2004. (II. 12.) PM
17 A 2008. szeptemberében lefolytatott célvizsgálat során átadott szabályzat.
18 Sajátosan érvényesülhet az egyedi értékelés elve a tartalom elsődlegessége a formával szemben, a lényegesség, a költség-haszon
összevetése számviteli alapelvek alkalmazásakor, továbbá a csoportosan nyilvántartott, azonos jellemzőkkel, feltételekkel rendelkező
eszközöknél az átlagos beszerzési áron, illetve az úgynevezett FIFO módszerrel történő értékelésnél.
19 A Felügyeleten a 61230/2009. iktatószámon fellelhető ügyirat.
18
link to page 19 link to page 19 link to page 16 link to page 17
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
rendelet (a továbbiakban: PM rendelet)
előírásainak az alábbiakban (66-69. pontokban)
részletezettek szerint.
66. A vizsgálat során megállapítottuk, hogy a vizsgált időszakban hatályos portfóliókezelési
szerződések esetében
a Társaság 2008.01.23. napjától nem teljesítette a 30G –
Befektetési szolgáltató egyéb tevékenység kockázata - napi gyakoriságú jelentéstábla
estében – a portfóliókezelési szerződésekre vonatkozó adatszolgáltatási kötelezettségét,
azokban „nulla” jelentett adat szerepelt annak ellenére, hogy voltak hatályban lévő, nyitott
portfóliókezelési szerződések (lsd alábbi táblázat).
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
67.
A Társaság a havi gyakoriságú 31D tábla következő soraiban nem tüntette fel a
portfóliókezeléshez kapcsolódó értékpapír állományi adatokat: 31D324 kódszámú,
portfóliókezelésben lévő, idegen tulajdonú dematerializált értékpapírok állománya
névértéken valamint a 31D44 kódszámú, portfóliókezelésben lévő idegen tulajdonú
értékpapírok állománya árfolyamértéken.
68. Mint ahogy azt már jelentésünkben írtuk, a Társaság
xxx
(a Tpt. 131. § (2). illetve a
Bszt. 71. § (3) bekezdése szerint).
A Társaság az erre vonatkozó adatszolgáltatási
kötelezettségének azonban nem tett eleget a vizsgálat időszakban, ugyanis sem a havi
gyakoriságú, 31D – befektetési vállalkozás tájékoztató adatok (2) tábla vonatkozó
adatsorait (31D112 Kötelezettségek a Tpt. szerint
xxx
alapján, 31D1121 Kötelezettségvállalás portfóliókezelési tevékenységhez
kapcsolódóan, 31D11211 Kötelezettségvállalást tartalmazó, bankgarancia nélküli
szerződések
) nem töltötte ki,
sem az ugyancsak a havi gyakoriságú 34B4 tábla –
befektetési szolgáltató – a Tpt. 131. § alapján tett ígéret miatt fennálló kötelezettség
adatai között nem szerepeltette a szükséges adatokat. A 34B4 tábla soraiban a
portfóliókezelő
xxx
összefüggően fennálló kötelezettségek adatait kell ügyfelenként és portfóliónként
feltüntetni, és a 34B41 kódú soron összegezni (lsd még
59. -
62. pontokban rögzítetteket).
69.
Ugyancsak fenti témában nem teljesítette továbbá a vizsgált időszakban a negyedéves
gyakoriságú, 37A táblázat (befektetési vállalkozás – portfólió elemzés, minősítés) és
37B2 táblázat (befektetési vállalkozás – céltartalék változása) tekintetében
adatszolgáltatatási kötelezettségét. A 37A táblában a portfólió elemzését, minősítését
19
link to page 17
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
tartalmazó adatsorai közül kimaradt ugyanis a 37A22 kódszámú,
xxx
adatsor kitöltése, míg a 37B2 táblázatban a céltartalék
változása adatsorai közül elmaradt a 37B213 kódszámú
xxx
miatti várható kötelezettségekre vonatkozó céltartalék
adatsor kitöltése. Ez utóbbi adatszolgáltatási kötelezettség teljesítése összefüggésben van
az
59. pontban adott tájékoztatással, miszerint összességében nem volt a Társaságnak
céltartalék képzési kötelezettsége.
70. A Társaság képviselőjének szóban adott tájékoztatása szerint azért nem jelentették a
portfóliókezelési tevékenységet tükröző adatszolgáltatási táblázatokban a vonatkozó
adatokat, mert az általuk ténylegesen végzett tevékenység értelmezésük szerint nem
tekinthető a klasszikus értelemben vett portfóliókezelési tevékenységnek - annak ellenére,
hogy a megkötött szerződés elnevezésében portfóliókezelési szerződés -, ugyanis a
portfóliók összetétele
xxx
áll. Ezt
olyan ügyfelek részére ajánlották, akik
xxx
vásárolni, azonban nem volt
olyan lejáratú xxx
a Társaság portfóliójában, mely megfelelt volna az ügyfélnek;
ez egy
xxx
értékesítési forma volt,
xxx
céljából,
melynek szerződéses formája
xxx
lehetett volna.
20
QUAESTOR Értékpapír Nyrt.
Vizsgálati jelentés
portfóliókezelés célvizsgálat
8. MELLÉKLETEK
A vizsgálat során átvett iratok jegyzéke:
63996/4/2009. iktatószámon megküldött dokumentumok:
1. A Társaság által a portfóliókezelés témakörében megtett nyilatkozatok.
2.
xxx
valamint a
xx
megkötött portfóliókezelési szerződések, illetve a hozzájuk kapcsolódó
negyedéves értesítések, valamint lejárt szerződések esetén a végelszámolások.
3. Pénz- és értékpapír számla kivonatok.
4. Elektronikus kimutatások: ügyleti listák, portfóliókezelési táblázat, analitikus
kimutatások.
5. Szervezeti ábra.
63996/5/2009. iktatószámon megküldött dokumentumok:
1.
xxx
megkötött portfóliókezelési szerződések, illetve a hozzájuk
kapcsolódó negyedéves értesítések, valamint lejárt szerződések esetén a
végelszámolások.
2. Pénz- és értékpapír számla kivonatok.
3. Elektronikus kimutatások: ügyleti listák, portfóliókezelési táblázat, analitikus
kimutatások.
63996/7/2009. iktatószámon megküldött dokumentumok:
1. A Társaság képviselői által aláírt Ügyféltájékoztató.
2. Menedzsment (teljességi) nyilatkozat.
63996/8/2009. iktatószámon megküldött dokumentumok:
1. Tájékoztatás az ügyletek piacszerűségével kapcsolatban.
63996/9/2009. iktatószámon megküldött dokumentumok:
1. A Társaság sajátszámlás értékpapír forgalmi ügyleti kimutatása a megjelölt időszakra
vonatkozóan elektronikus formában a következő értékpapírokra.
xxx
xxx
xxx
xxx
2. Tájékoztatás a portfóliókezelési tevékenység jövőben folytatni kívánt stratégiájáról.
3. Tájékoztatás az ügyfeleknek küldött ügyfélminősítésre vonatkozó értesítésről
(küldemények postai igazolása, ügyféltájékoztató levelek és mellékletek –
elektronikus levelezés e témakörben).
63996/10/2009. iktatószámon megküldött dokumentumok:
1. Tájékoztatás számviteli kérdésekkel kapcsolatban (e-mail).
21
